Gelişmekte olan piyasa devlet tahvillerine yatırım yapanlar, New York’un önerilen devlet borcu mevzuatından kaynaklanabilecek potansiyel sınırlamaları aşmak için proaktif önlemler alıyor. Alacaklıların geri kazanımlarını sınırlayabilecek ve yeniden yapılandırma ödemelerine yönelik bir formül öngörebilecek tasarılara yanıt olarak, anlaşmazlıkların çözümü için yargı yetkisinin değiştirilmesine olanak tanıyan maddeler yeni tahvil anlaşmalarına dahil ediliyor.
Bu tür bir madde şu anda Sri Lanka tahvil anlaşmasında beklemede, bir diğeri ise geçen yıl Surinam anlaşmasına dahil edildi. Bu maddeler, tahvil sahiplerinin yargı yetkisinin değiştirilmesi konusunda oy kullanmasına izin veriyor. Sri Lanka’daki hüküm, böyle bir oylamayı başlatmak için tahvil sahiplerinin sadece %20’sini gerektiriyor ve hükümete veto hakkı tanımıyor. Buna karşılık, Surinam’ın maddesi %50 tahvil sahibi oyuna izin veriyor ancak ülkeye yargı yetkisi değişikliğini veto etme yetkisi veriyor.
Önerilen New York eyalet yasası değişiklikleri, finansal firmaların endişelerini artırdı. Bu firmalar, önlemlerin yatırımcılar ve borçlular için riskleri ve maliyetleri artırabileceğini savunuyor.
Son iki yılda geçirilmeyen mevzuat, temerrüt sürecini kolaylaştırmayı ve borçlu ülkelerin üzerindeki müzakere yükünü hafifletmeyi amaçlıyor. Ancak yatırımcılar, zorunlu kayıpların hükümet muadillerinin aksine özel alacaklılar için sürdürülemez olabileceğinden endişe ediyor.
Borç adaleti konusundaki tartışma, Zambiya gibi üç yıllık bir yeniden yapılandırma sürecinden geçen ülkelerdeki temerrütlerden sonra yoğunlaştı.
Borç adaleti savunucuları New York tasarılarını desteklerken, yatırımcılar sonuçlardan çekiniyor. Dünya Bankası, gelişmekte olan ülkelerin borç servisi maliyetlerinin bu yıl 400 milyar dolara ulaşması beklenen bir “sessiz borç krizi”ne dikkat çekiyor.
Birleşmiş Milletler Ticaret ve Kalkınma ajansının Genel Sekreteri Rebeca Grynspan gibi hukuk uzmanları ve BM yetkilileri, özel sektörü faydalı borç araçlarından uzaklaştırmamak için mevzuatta denge sağlanması gerektiğini vurguluyor.
Doğal afet maddeleri gibi daha yeni yasal hükümler halihazırda bir miktar koruma sağlasa da, aşırı düzenleme durumunda özel sektör alternatif yargı alanları arayabilir.
Yargı yetkisinin New York’tan İngiliz hukukuna devredilmesi, her iki yerde de devlet borcu temerrütlerini yönetmede uzman yerleşik yasal sistemler bulunması nedeniyle uygulanabilir kabul ediliyor.
Ancak, hukuk firması Weil Gotshal’da kıdemli yeniden yapılandırma ortağı olan Andrew Wilkinson’a göre, yerleşik bir hukuk temeli ve deneyimli hakimler olmadan yeni bir yeniden yapılandırma rejimi oluşturmak zor olacaktır.
Reuters bu makaleye katkıda bulundu.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
